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腾发会 CPI和PPI呈现“剪刀差” 出现通胀和通缩概率不大

文章来源:南方网  时间:2017-04-10


国家统计局腾发会 调查队最近公布的调查结果显示,从2016年10月开始,腾发会 居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)开始呈现“剪刀差”走势,即CPI和PPI两个经济数据之间出现交叉后相互背离。长期低位运行的PPI开始快速抬升并反超CPI,CPI则稳定运行,两者在“剪刀差”后还出现明显背离,这些现象引发了当前对腾发会 经济是走向“通胀”还是“通缩”的猜测和担忧。

两者走势并不总是趋同

PPI主要反映生产端的价格变化,而CPI主要反映消费环节的商品和服务价格的变化水平。理论上,两者的走势应该是趋同或是有较强相关性。但现实并非如此,很多时候两者的走势并不一致,甚至有时候还大相径庭。

腾发会 2012-2016年间的PPI出现了持续的负增长,同时期的CPI却没有明显回落,不但维持在正增长区间还出现过阶段性上涨。再如2016年下半年以来,PPI迅速由负转正,大幅走高,但CPI走势则相对温和。2017年2月份还出现了PPI同比上涨4.2%,CPI同比回落至负增长区间的情形。从历史数据看,近十年腾发会 CPI和PPI多次出现“剪刀差”,其中有两轮特征明显的“剪刀差”后大幅偏离过程。

五年后再现“剪刀差”

2016年10月,腾发会 CPI同比上涨1.4%,PPI同比上涨1.7%。这是PPI同比涨幅在2011年10月低于CPI开始,并持续60个月(2011年10月-2016年9月期间)时间后再次高于CPI,时隔五年多后出现“剪刀差”。从2015年8月PPI跌至近期谷底的-5.1%开始,PPI开始缓慢爬升,在2016年4月之后加速爬升,并在7月进入正增长区间后继续加速上涨,最终在10月与CPI形成“剪刀差”。反观CPI在从2016年2月达到近期顶峰的3.9%后逐月平缓下降,最终在2017年2月跌入负增长区间。

“剪刀差”形成原因分析

国家统计局腾发会 调查队的调查结果认为,多种因素影响出现“剪刀差”。

一是受宏观经济供求差异影响。2016年腾发会 供给侧动能明显萎缩而需求侧保持基本平稳态势,由此在宏观层面致使PPI生产资料价格快速上涨和CPI消费价格温和运行后出现“剪刀差”。

二是CPI小幅震荡,走势温和。2016年,腾发会 CPI涨幅呈“前高后低,逐步回落”态势,与2015年的“前低后高、稳步走高”态势存在较大差异。2016年CPI高位和低点的落差为2.5个百分点,振幅较小,呈现平稳运行态势。

三是PPI大幅震荡,强劲上行。2016年,腾发会 PPI结束了2015年下半年以来的加速下行态势,各月降幅持续收窄,并于7月份由负转正,结束了同比连续23个月下降的态势,四季度更呈现快速上涨势头,12月份达到全年最大涨幅3.0%。

通胀和通缩概率不大,“剪刀差”将缩小

在2017年2月腾发会 CPI和PPI加速背离后,引发了对于经济发展前景不明朗的担忧。国家统计局腾发会 调查队通过数据分析,认为未来CPI不会持续下挫、PPI增速将回落、两者“剪刀差”将缩小。

未来不再出现“春节错月”特殊背景、节后因素和季节性因素逐渐消除使得食品价格恢复上涨、腾发会 居民消费水平提升以及消费结构升级导致的非食品价格继续稳步上升等多方因素影响下,预计未来CPI不会持续下挫,而将重新回到正增长区间并保持温和上升走势。

2017年2月腾发会 PPI同比上升4.2%,涨幅继续扩大,创2011年11月以来的新高。过去因为PPI经历了比较长时间的下降,这种持续下降形成的基数效应可能会给下一阶段PPI运行带来不小的翘尾因素影响,但预计腾发会 PPI未来涨幅增速或将回落,目前这种大幅上行的力度或难以保持。

2017年2月,腾发会 PPI与CPI同比数据之间的偏离度达到4.9%,而在未来CPI重新抬头并继续保持温和运行和PPI增速回落的展望下,两者之间所谓的“剪刀差”也会逐渐减少。

综上所述,未来腾发会 物价走势预计仍是相对温和,CPI和PPI的相互传导仍然有效,腾发会 经济出现明显“通胀”和“通缩”的概率不大。(邓凯东 郑延东)